利通證券期權攻略

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市場觀望 指數繼續膠著(3) 奧巴馬提名耶倫獲為下屆美國聯儲局主席,相信耶倫任聯儲主席的話,會繼續量化寬鬆政策。股市不需要看得太淡,若真有大跌出現的話,可以認購期權來博反彈。 ​​​​
市場觀望 指數繼續膠著(2) 暫時市場較為憂慮美國國會能不能達成共識,始終美國不履責機會小,但破壞性高,所以指數認沽期權的引伸波幅會比平常更高。本欄一直建議買進馬鞍期權,若美國實際情況與市場期望有差異的話,指數跌幅可以很大,相反升起來亦應不會很快, 因此可考慮只買進價外的認沽期權。 ​​​​
市場觀望 指數繼續膠著(1) 內地假期後原以為股市會有突破,不過指數方面在過去一周都只是三四百點上落,令人失望。在此情況下,波幅指數(VHSI)見底回升,大概十八點左右,是因為市場覺得風險越來越高,其中一個原因就是因為美國。 ​​​​
持觀望態度待十月再戰(2) 恆指若跌穿二萬三千點的話可博轉勢,建議在此情況下買入十月的認沽期權。現時的引伸波幅很低,可說反映現時市況,不過到期日後踏入十月很大機會有變,馬鞍期權亦將有不錯的獲利空間,但下週是中國的黃金周,A股休市的話港股亦可能會較靜,或者等候黃金周差不多完結才購入。 ​​​​
持觀望態度待十月再戰(1) 本週五期指結算,週三四上落波幅很小,恆指現行膠著狀態,期權時間值損耗很大,所以期權尚有幾天時就算引伸波幅低也通常不建議持有,當然若有數據公佈或特殊情況就例外。 ​​​​
兩萬三阻力重重(3) 現在的市況也不算很穩,例如數碼通因為業績和派息與預期有落差而被洗倉,一日內大跌十五巴仙,可見股票市場風聲鶴唳,走資情況常見。若大市在數日內突破不了二萬三千點的話,建議讀者購進在價認沽期權做淡倉。 ​​​​
兩萬三阻力重重(2) 其實是對了一半,若情況繼續,利用馬鞍期權策略是很難可以賺錢的;不過,現在的引伸波幅整體已經屬於低位,若市場出現適度的調整的話,那引伸博幅的上升比例上會較大,獲利的程度亦會較多。 ​​​​
兩萬三阻力重重(1) 二萬三千點阻力位得而復失,週三期貨穿過後又連續兩天收於其下(圖一),指數可能無力再上。期權亦因為實際波幅收窄而下跌至低於十七點,我們可從圖二看到恆生指數的實際波幅(以十天計)已經低於引伸波幅,那引伸波幅現在偏貴了嗎? ​​​​
個股預期波幅擴大(3) 本欄建議讀者考慮買進上文提過將會公佈業績公司的馬鞍期權,但不宜長線持有,應該在業績公佈後一天就平倉,以防引伸波幅大幅下跌。 ​​​​
個股預期波幅擴大(2) 投資者亦可考慮買進個股的馬鞍式期權,特別是在業績公佈前。例如財險(2328)公佈業績後就升了差不多七個百分點,若買進十圓行使價的馬鞍就最有效獲利。如九倉(0004),即日公佈業績後就下跌了四個百分點。這些都反映資金快速地流進流出個股,引致個股波幅提升。 ​​​​
個股預期波幅擴大(1) 本週股市尚算穩定,不過期權引伸波幅稍微上升,因為中人壽、信和和內銀股等將在未來兩天公佈業績,恆指波幅預期會擴大。 另一方面,印度和印尼股市八月以來暴跌,港股雖然穩定,但美國新一輪財政懸崖再逼近,中東局勢升溫,有貨的投資者應趁引伸波幅便宜買入認沽期權以作保險。 ​​​​
業績前部署(二) 引伸波幅在個股和指數都屬於偏低,讀者可找出一些已在高位的股票,在出業績之前買入認沽期權。君不見匯豐交出不錯的業績之後還是出現大瀉。 指數方面則應該買入價錢便宜的馬鞍期權。舉例說,九月到期的在價期權現在只需要九百點左右,以現在的波幅來說,買進的贏面比起沽出大很多。 ​​​​
業績前部署(一) 本週恆指和國指都持續反彈,國指升了最多超過八百點。 不少藍籌國企已在本月公佈業績,下週尚有中煤、中海油、中石油、交行和恆地等等。雖然說指數已升了不少,但是若業績超過預期的話,個股再升也不足為奇。 ​​​​
八月業績期(二) 恆指引伸波幅已經回落不少,兩萬一千六百點即月馬鞍期權只需要六百點左右,,可算是頗為吸引。暫時來說,指數將在兩萬一千到兩萬二千二百點中遊走,破位的話可隨勢而交易。 中國股市方面可能已見底,看好的話2823 的長期認購期權也值得考慮。 ​​​​
八月業績期(一) 本週恆指從高位二萬二千二百點下跌了超過五百點,除卻匯豐出業績後的趁勢套利外,股市仍然等待明確信息。星期五將會公告中國PMI與CPI數據,連同美國新領失業金數據,股市應有一點波幅,屆時趨勢將更為明朗。 ​​​​

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